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外廢零進口執行在即 造紙龍頭結構性機會凸顯 真空袋
{{V_NEWSDET_ATTR_5}}:2020-01-02
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真空袋 12月30日上午,造紙板塊持續拉升,截至午盤,民豐特紙、博匯紙業兩股漲停,冠豪高新大漲逾7%,華泰股份、凱恩股份、山鷹紙業均張超5%。

消息面上,12月23日,環保部公布2020年第一批廢紙進口許可,本批次許可共批準278.35萬噸,39家企業獲批。總量方面,2020年第一批廢紙進口許可量相較2019年第一批下滑45%,體符合預期。2020年第一批廢紙進口許可共批準278.35萬噸,與2019年第一批503.53萬噸相比,同比下滑44.72%。

此外,據證券時報,近日,文化紙巨頭APP、萬國紙業、山東博匯/江蘇博匯紙業、上海晨鳴漿紙齊發漲價函,受到環保成本增加以及原材料價格上漲等因素影響,旗下銅版卡紙、白卡紙等產品價格上調200元/噸,執行日期從2019年12月25日至2020年1月1日不等。

市場人士認為紙業周期拐點來臨,未來漲勢喜人。不少上市公司也在公告中透露出周期上行的趨勢已來:晨鳴紙業曾表示,三季度以來行業景氣度持續提升,公司新投產的兩大紙項目全部發揮效益,機制紙銷量同比大幅增加,公司盈利情況明顯好轉。近幾年擴產明顯的博匯紙業,已經被寧波亞洲四度舉牌,舉牌理由也是看好造紙行業未來發展。

東方證券表示,外廢零進口執行在即,造紙行業原材料結構迎來變局,龍頭紙企相較于中小紙企,在原材料布局方面更具優勢;而行業內原材料結構分化帶來的盈利分化,將在外廢政策執行、推升原材料價格上漲的過程中充分演繹,具備原材料優勢、成本優勢領先的龍頭紙企的投資機會凸顯,重點推薦行業內原材料布局方面具優勢的綜合性龍頭紙企——太陽紙業,建議關注已在廢紙槳、海外成品紙項目等方面實現原材料布局的廢紙系龍頭紙企——理文造紙、玖龍紙業、山鷹紙業,以及自供漿優勢突出的木漿系龍頭紙企——晨鳴紙業。

華創證券表示,兩方面考慮造紙行業,從木漿系產業鏈來看,文化紙價格持續提漲,庫存走低景氣度抬升。目前貿易商態度比較清晰,預計旺季結束后貿易商庫存仍將處于合理狀態,淡季紙價有望保持穩定。從廢紙系產業鏈來看, 2020 年是外廢禁止進口的大限,隨著原材料政策趨緊,未來原材料有望推動行業景氣上升。展望 2020 年,著重提示造紙龍頭企業太陽紙業的投資機會。

東興證券認為,當前造紙行業市場化程度較高,競爭充分;同時外廢政策以及環保政策的共同作用下,造紙行業供需格局頭部集中,去產能加速行業出清。造紙市場的長期投資邏輯之一:包裝用紙、文化用紙頭部集中趨勢明顯,產業整合龍頭企業受益,結構性機會凸顯。

東方證券指出,龍頭企業具有如下幾個優勢:

成本優勢:1)外廢政策的進一步縮緊將導致國廢的價格進入上行通道,進而推升行業成本;而龍頭企業由于擁有較多的外廢配額,成本優勢凸顯。2)同時,龍頭企業率先進行海外產業布局和林漿紙一體化戰略,在行業景氣度不高的背景下,有效的幫助企業壓縮成本。

行業集中度提升,龍頭企業議價能力強:隨著供給側改革和環保督查的穩步推行,造紙行業落后產能加速被淘汰,一些中小企業最終選擇退出,行業出清。加之外廢新規的影響,行業的集中度持續提升,龍頭企業的議價能力也將得到提升,提價策略平穩落地。

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